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Título
DECISÕES DE INVESTIMENTOS EM ATIVOS REAIS: INFLUÊNCIAS DOS VIESES COMPORTAMENTAIS, DO ENRAIZAMENTO GERENCIAL E DA TOLERÂNCIA AO RISCO NO PROCESSO DECISÓRIO
Orientador
Profa. Dra. Maria José de Camargo Machado
Autor
FÁBIO CHAVES NOBRE
Palavra chave
Vieses Comportamentais. Enraizamento Gerencial. Tolerância ao Risco. Investimentos em Ativos Reais. Processo Decisório
Grupo CNPQ
Programa
DR - ADMINISTRAÇÃO
Área
CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS
Data da defesa
11/10/2018
Nº Downloads
921
Resumo
A tomada de decisão de investimento é complexa, pois sofre influência de diversos fatores relacionados às características do investimento em si, além dos fatores que são relacionados ao tomador da decisão. Sendo assim, há duas correntes teóricas, complementares entre si, que explicam a forma como o gestor decide, quais sejam: a corrente racionalista, que entende que o decisor sempre irá tomar a melhor decisão possível, tendo em vista que sempre terá acesso a todas as informações necessárias para a melhor decisão; e a corrente comportamental, que considera que o decisor fará julgamentos para uma melhor escolha, utilizando-se de atalhos mentais ou heurísticas nesse processo. Tais heurísticas correspondem às limitações cognitivas do decisor que afetam a tomada de decisão. O objetivo desta pesquisa é compreender os efeitos dos vieses comportamentais, do enraizamento gerencial e da tolerância ao risco presentes na tomada de decisão de investimentos em ativos reais, à luz da teoria de finanças comportamentais. Desenvolveu-se um estudo descritivo, explicativo com abordagem qualitativa e dados analisados pelo método de análise de conteúdo. Aplicaram-se entrevistas com oito sujeitos que tomam decisão de investimentos em ativos reais em suas organizações. Os resultados indicaram que os gestores mais enraizados são mais tolerantes ao risco e sofrem influência dos vieses: autoridade (sofre), arrependimento e efeito manada. Os gestores menos enraizados são menos tolerantes ao risco e sofrem dos seguintes vieses: conteúdo (sofre) e conservadorismo. Entretanto, detectaram-se vieses que atuam tanto nos gestores mais enraizados quanto nos menos enraizados, como, também, nos gestores mais tolerantes ao risco e nos menos tolerantes ao risco, quais sejam: otimismo e excesso de confiança, aversão à perda, efeito dotação, autoatribuição, autoridade (exerce) e conteúdo (exerce). A contribuição desta tese se referiu a identificar e analisar os vieses comportamentais e a disposição ao risco nos gestores mais enraizados e menos enraizados com o intuito de auxiliar a melhor tomada de decisão em ativos reais.
Abstract
Investment decision making is complex because it is influenced by several factors related to the characteristics of the investment itself and the factors that are related to the decision maker. Thus, the two theoretical streams, complementary to each other, explain how the manager decides, that is, the rationalist stream understands that the decision maker will always make the best decision possible, given that he will always have access to all the information necessary for the best decision, and the behavioral stream will explain that the decision maker will make judgments for a better choice, using mental or heuristic shortcuts. Such heuristics correspond to the cognitive limitations of the decision maker and that in turn affects decision making. These concepts were applied to understand the relationship between behavioral biases, managerial entrenchment and risk tolerance in the decision making of real assets investment. Therefore, the objective of this research is to understand the effects of behavioral biases, managerial entrenchment and risk tolerance present in the decision making of investments in real assets in the light of Behavioral Finance theory. A descriptive, explanatory study with qualitative approach was developed, the data were analyzed by the content analysis method. Eight subjects who decided to invest in real assets were interviewed. The results indicate that more entrenched managers are more risk tolerant and are influenced by biases: Authority (s), Regret, and Herd Effect. Less entrenched managers are less risk tolerant and suffer from the following biases: Content (s) and Conservatism. However, we have detected biases that affect both the more entrenched and less entrenched managers, as well as the more risk tolerant with the less risk tolerant, such biases are: Optimism and overconfidence, loss aversion, endowment effect, self- attribution, authority (e) and content (e). The contribution of this thesis was to identify and analyze the behavioral biases and risk disposition in the more entrenched and less entrenched managers with the purpose of helping to make better decision in real assets.
