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Título
O excesso de confiança como determinante do endividamento das médias empresas no Brasil
Orientador
Clóvis Luis Padoveze
Autor
Levi Morgan
Palavra chave
Capital (Economia). Confiança. Dívidas. Pequenas e médias empresas.
Grupo CNPQ
Programa
DR - ADMINISTRAÇÃO
Área
CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS
Data da defesa
20/02/2020
Nº Downloads
323
Resumo
Entre os temas mais abordados em finanças está o endividamento e a decisão da estrutura de capital é uma das principais tomadas pelos executivos. Para as finanças tradicionais, o uso da razão é o caminho para a tomada de decisões ótimas, já no campo das finanças comportamentais, a racionalidade é limitada. O tema continua complexo e controverso, porque nenhuma das teorias se solidificou como única e explicativa para todos os casos. Os estudos da estrutura de capital têm girado em torno das grandes empresas e em países desenvolvidos, não oferecendo, muitas vezes, caminhos específicos para as pequenas e médias empresas (PME) e nem para países emergentes, sendo que as PME representam a maioria das empresas e empregam mais de 15 milhões de trabalhadores no Brasil. O objetivo do estudo foi compreender a influência do excesso de confiança dos gestores e de algumas variáveis tradicionais nos estudos de estrutura de capital, no processo da tomada de decisão para financiamento, das médias empresas no Brasil, no período de 2015 a 2018. Para tanto, utilizou-se do banco de dados Thomson Reuters e modelo linear de dados em painel, para a análise estatística, por meio do software RGUi versão 3.6.2. A amostra foi composta de 803 médias empresas. Os resultados deixaram evidente a correlação entre a variável dependente endividamento e as variáveis independentes tamanho, crescimento de vendas e excesso de confiança. Percebeu-se também que não houve correlação significativa com tangibilidade e lucratividade. Portanto, quanto maior o tamanho e o crescimento de vendas, maior o endividamento e quanto maior o excesso de confiança, menor o endividamento. Uma implicação prática é a de que o gestor com excesso de confiança, reduz o endividamento da média empresa no Brasil. O trabalho alcançou todos os objetivos propostos e sua principal contribuição está no inédito fato de que estudou os determinantes de estrutura de capital entre as médias empresas no Brasil.
Abstract
Among the most discussed topics in finance is debt and the decision on the capital structure is one of the main ones taken by the executives. For traditional finance, the use of reason is the path to optimal decision making, whereas in the field of behavioral finance, rationality is limited. The theme remains complex and controversial, because none of the theories has solidified as unique and explanatory for all cases. Capital structure studies have focused on large companies and in developed countries, often not offering specific paths for small and medium-sized companies (SMEs) or for emerging countries, with SMEs representing the majority of companies and employ more than 15 million workers in Brazil. The objective of the study was to understand the influence of managers' overconfidence and some traditional variables of capital structure studies, in the financing decision-making process, of medium-sized companies in Brazil, in the period from 2015 to 2018. The Thomson Reuters database was used and linear panel data model for statistical analysis, using RGUi software version 3.6.2. The sample consisted of 803 medium-sized companies. The results made evident the correlation between the dependent variable indebtedness and the independent variables size, sales growth and overconfidence. It was also noticed that there was no significant correlation with tangibility and profitability. Therefore, the greater the size and growth of sales, the greater the indebtedness and the greater the overconfidence, the lower the indebtedness. A practical implication is that the manager with overconfidence reduces the debt of the medium-sized company in Brazil. The work achieved all the proposed objectives and its main contribution lies in the unprecedented fact that it studied the determinants of capital structure among medium-sized companies in Brazil.
